С чего начать
Короткие рекомендации по темам — ссылки на переводы и разделы каталога.
Маркетмейкинг
- market-maker-rs — готовый набор компонентов: Авельянеда–Стойков и расширение GLFT, VPIN, калибровка риск-аверсии из периода полураспада инвентаря, четыре модели исполнения в бэктесте. Дипломная работа KTH и SEB — прозрачные цифры сравнения RL с аналитическим оптимумом
- Negative drift исполнения лимитных заявок — механизм, объясняющий разрыв между бэктестом и живой торговлей
- Маркетмейкинг на споте драгметаллов — вложенный OU для EFP и хедж фьючерсами, когда спот менее ликвиден
- Перформативный маркетмейкинг — как арбитражить господствующую A&S, когда модель сама двигает цену
- Референсный маркетмейкер — конкуренты по правилу большого пальца; замкнутая форма почти как Эйлер, лучше PPO
- Брокеры и информированный поток — интернализация–экстернализация и неэффективное равновесие цен ликвидности
- Раскрытие vs конкуренция MM — SOX §403: сжатие спреда больше там, где маркетмейкеров меньше
- Ребейты на аукционах — Deep BSDE: комиссия около 3 для Apple сужает клиринг к фундаментальной цене, ребейт против снайпинга
- Опора календарного спреда — Хоукс vs CLF на NIFTY: согласие с оракулом 0,6856 против 0,6358; CLF лучше на коротких режимах, Хоукс на длинных
- ARL с правом не котировать — Хоукс вместо Пуассона; обучение на воле 2 переносится на 200, двусторонние котировки не ниже 92%
Микроструктура стакана
- Bridging the Reality Gap — рецепт симулятора, в котором стратегия не выглядит прибыльной по ошибке
- Mean-field Санта-Фе — BBGKY из master equation, явные скейлинги спреда и диффузии, исправление Smith (2003)
- Три работы о вероятности исполнения лимитной заявки, дополняющие друг друга: свёрточно-трансформерная сеть, простая сеть на цензурированных данных и полуаналитические выражения
- TLOB — за вывод о падении предсказуемости цены со временем и её исчезновении при учёте спреда
- Informer на BTC — GMADL на 5 мин даёт 116% годовых при просадке 33%; RMSE и Quantile на той же частоте пассиву проигрывают
- LOB-Bench — как измерять реализм генератора стакана: дистрибуционные скоры, импакт и дискриминатор, а не только стилизованные факты
- TradeFM — 524 млн, поток сделок без полного стакана; ошибка в 2–3 раза ниже Хоукса, zero-shot APAC
- HLOB — почему соседних уровней мало: TMFG ловит зависимости высшего порядка, а на small-tick структура распадается с горизонтом
- Deep LOB Forecasting — MCC по large-tick выше, но pT (верная полная транзакция) часто низкий; без допущений бэктеста
- Attention-LOB — прогноз всего стакана, не mid: составной эмбеддинг атрибутов и штраф за ломаный порядок уровней
- Hawkes от стакана — интенсивность как Хоукс × one-hot ковариаты книги; нелинейность добавляет ценность вне выборки
- Хоукс на USDT-стакане — момент события плюс COE на base imbalance; ближе к оракулу, чем naive и среднее, на 50 кусках по 2 минуты
- Neural Hawkes (Fabre–Toke) — PINN вместо Wiener–Hopf: вогнутое mark-ядро по объёму BTC и spillover на 15 парах
- Разреженный стакан электроэнергии — неоднородный пуассон с гэпами на EPEX/XBID; средний спред 6,10 EUR против 7,30 EUR, signature plot совпадает
- SYMBA на Binance — MARL: 153 монеты 2018–2022, прогноз плюс лимитки в двойном аукционе; стилизованные факты есть, внутридневки нет
- Эппс в двух стаканах — связанная реакция–диффузия и парный трейдер; корреляция — усреднение асинхронных событий, не шум вокруг латентной диффузии
- Аналитический Эппс — часы отдельно от отклика фронта: даже синхронное наблюдение не убивает короткое затухание, если связка медленная
- Факты немецких bund-фьючерсов — четыре Eurex-контракта 2021: общие стилизованные факты, разные тик, дюрация и размер лота; метрики реализма для симулятора
- Длительности mid с гибким остатком — Хоукс плюс Burr/гамма вместо экспоненты; SE-Burr бьёт чистый Хоукс на AAPL, стационарность как цепь Харриса
- Фронтран HFT — всегда фронтранит; крупный выигрывает при β* ≤ 1/2 и достаточном быстром шуме
- Факторы из потока заявок — год CSI 300, DeepSVDD по сегментам стакана; IC +81% к LOB-признакам, PA исполнения 3,05 против 2,20
- Выбросы в BTC-стакане — 13 моделей без учителя плюс контртренд; EC 6,70% на 18 днях минутных баров, комиссии в таблицах, скорее всего, не вычтены
- Спуфинг на Coinbase — 31% крупных лимиток с положительным ожидаемым выигрышем спуфера; дистанция постановки обязательна, на best почти не стоят
- Реализованная корреляция — Пирсон смещён при меняющейся воле; внутридневные беты гуляют из-за корреляций, не относительной волы
- C++ для HFT — cache warming и constexpr около 90%; пары GS/MS минус 87% латентности бэктеста; Disruptor быстрее очереди
Исполнение
- MPC For Trade Execution — квадратичная программа на каждом шаге, сокращение schedule shortfall на 40–50%, ограничения на дисперсию отклонения как явный контроль риска
- Байесовский вывод закона квадратного корня — самое ясное объяснение, откуда берётся форма функции импакта
- Ликвидация при скрытой ликвидности — Markov-modulated Hawkes, фильтр и импульсы: продавать, когда режим смотрит вниз или инвентарь велик
Обучение с подкреплением
- Data time travel — сложность маркетмейкинга для RL, возможно, переоценена из-за неправильной подачи исторических данных
- The Memorization Problem — почему бэктест с LLM в контуре измеряет память, а не прогноз
- LLM-агенты в торговле — карта архитектур и данных, не метод
- QuantHarness — четыре ценовых LLM-агента на 1ч/4ч барах; новости не используются, на минутах точность падает
- Double Out-of-Sample — длины окон walk-forward надо оптимизировать, а unseen гонять один раз
- Сайзинг в кризисе — VaR ниже, когда короткая нога больше длинной; хедж в турбулентности автор считает слабым
- SYMBA — мультиагентный RL крипторынка vs агенты нулевого интеллекта: топ-10 процентов учеников зарабатывают, шум нет
- Восемь DRL для хеджа опционов — честный бенчмарк: только MCPG обходит дельту Блэка — Шоулза в отведённом бюджете
- VIX в SABR — при beta меньше 1 вола взрывается, коллы бесконечны; усечение даёт улыбку вверх, но выпуклую, не вогнутую как рынок
- Американские путы DDPG — квадратный штраф оборота; при 3% комиссий лучше BS и бинома, на Yahoo 12 из 16
- Подгонка волы DDPG/SAC — бампы трёх параметров слайса; на игрушках не хуже оптимизатора, квазидинамика держит mid 50 шагов
- FinRL-DeepSeek — новости как сентимент и риск: помогает CPPO, вредит PPO
- Мультипарный DRL на фьючерсах Binance — исполнение внутри щита, не end-to-end; бутстреп 10%, не 5%; 199% CAGR — один сид, среднее по пяти 64%
- 4-action MM + Хоукс — ARL; право молчать не превращается в отказ котировать, если учить на спокойном рынке
DeFi / AMM
- Равновесное вознаграждение LP — площадка платит LP, только если глубина пула тянет шумовой поток; иначе в равновесии ликвидность не добавляют
- Динамика цены AMM — безарбитражный коридор вокруг геометрического броуновского, цена пула меняется только на границе; локальные времена и ЦПТ
- Условия IL — с комиссиями изменение цены само по себе не даёт убыток; арбитраж LP скорее помогает
- Тик за тиком — концентрировать ликвидность только вокруг текущей цены обычно не оптимум
- LVR — формула Блэка–Шоулза для AMM: зазор vs ребалансировка по CEX; на Uniswap v2 ETH-USDC около 3 bps в день при дневной воле 5%
- LVR через CI-опционы — funding бессрочного пута равен LVR; можно выбрать полосу с почти постоянной стоимостью adverse selection
- Дизайн AMM — комиссия растёт с волатильностью курса двух активов; η выбирают, чтобы аллокация пула была эффективной для LP
- Комиссии в AMM — при данном расхождении цен площадка удерживает до двух третей арбитражного выигрыша
- Выход LP из пула — оптимальная остановка: уходить, пока арбитражёры не реализовали IL
- Комиссия AMM vs CEX — в норме чуть ниже эффективных издержек CEX (калибр ETH/USDC около 5 bps); в буре — высокая fee или пауза
- Анатомия стакана Polymarket — 30 млрд событий, 600 рынков: longshot-спред и почти равномерная глубина; знак с публичного фида около 59%, не 80% как Lee–Ready
- Исполнения Polymarket — публичный fill-лог не идентифицирует маркетмейкера; концентрация 12,6% адресов на 81,4% нотионала при двусторонней атрибуции записей